中船重工近140億元動力資產注入風帆股份，打造集團動力業務平臺；與此同時，吸納下屬財務公司，向戰略與財務管控型集團轉變。
中船重工集團公司（中船重工）是中國規模最大的造修船及船舶裝備制造集團，年造船能力達1200萬噸。去年，中船重工實現營業收入2016.81億元、營業利潤89.34億元（見表）。船舶資產領域，中船重工擁有中國船舶重工股份有限公司（中國重工）和風帆股份有限公司（風帆股份）兩家上市企業。截至三季度末，中船重工分別直接持有中國重工39.42%和風帆股份30.52%的股權。
在造船行業深度調整時期，中船重工通過資本運作進行結構轉型。
最近，中船重工資本運作又起風云，近140億元動力資產注入風帆股份，風帆股份擬更名為“中國船舶重工集團動力股份有限公司”，打造集團動力業務平臺；與此同時，中船重工吸納中船重工財務公司，向戰略與財務管控型集團轉變。
整合動力業務平臺
12月14日，風帆股份公布重整計劃書，將分別通過發行股份及支付現金的方式購買中船重工資產，打造集團動力業務平臺。風帆股份發布公告稱，此次重組后，公司名稱擬變更為“中國船舶重工集團動力股份有限公司”，以更好地體現其戰略發展布局，進行戰略轉型升級。
根據重整方案，風帆股份向中船重工、中國重工及其下屬共計9家企業發行股份，購買包括廣瀚動力、上海推進、齊耀重工等16家企業的股權，以及部分土地資產。以今年6月30日為審計評估基準日，上述資產的評估值為134.82億元。為此，風帆股份將以17.97元/股的發行價格向上述9家企業發行7.5億股股份。此外，風帆股份還將支付4.71億元現金購買中船重工持有的火炬能源100%股權。通過上述兩筆交易，中船重工共計近140億元動力資產注入風帆股份。
此外，風帆股份還擬募集資金總額135億元。公開資料顯示，此次募集配套資金的股份發行價格不低于25.90元/股，股份發行數量不超過5.21億股，其中中船重工擬認購的配套融資金額不超過20億元、7808萬股，占此次配套融資總金額的15%。重組后，中船重工對風帆股份直接持股比例將降至30.07%，但通過下屬企業間接持股比例將提升至 71.75%。
公告顯示，此次重組前，風帆股份的核心業務為車用蓄電池、蓄電池零配件、材料的生產銷售。大規模注入動力業務資產后，其業務范圍將涵蓋燃氣動力、蒸汽動力及化學動力等七大動力業務。所募集配套資金除支持購買中船重工資產外，同時將投資建設艦船綜合電力推進系統及關鍵設備、艦船燃氣輪機、艦船汽輪機及推廣應用、船用特種發電機及柴油機特種配套、艦船傳動及應用推廣、核電關鍵設備及配套生產線能力改造升級、鉛酸蓄電池、新型鋰電池及特種電池等項目，補充上市企業及標的資產的流動資金等。
風帆股份稱，此次重組將改變中船重工動力業務較為分散的局面，中船重工與中國重工下屬動力業務整合進入風帆股份，將形成專業化的動力業務資本平臺，系統性整合有助于發揮協同效應。
本次交易完成后，風帆股份收入及利潤規模有望顯著提升。上半年，風帆股份營業收入為30.4億元，將新納入的資產計算在內，將增加至92.9億元，凈利潤也將由9975萬元攀升至4.4億元。按照重組和巨額配套融資完成后的股本計算，風帆股份總市值將達781億元。
打造戰略與財務管控型集團
此前，中船重工一直遵循“一大多小”的資本運作思路，將中國重工作為主要資產整合平臺，風帆股份為輔助平臺。然而近年來，伴隨著軍工和科研院所資產的證券化，中船重工厘清造船和動力板塊的思路更加清晰。
2011年以來，中船重工按照“軍民融合、產研結合、專業分類”的原則，分板塊推進軍工資產證券化，將科研院所下屬的產業部分率先剝離，按專業化原則與其他企業同步實現資產證券化。中船重工首先將剝離核心軍品總裝業務后的大連船舶重工、渤海船舶重工、青島北海船舶重工和山海關船舶重工注入中國重工；2013 年9 月，中國重工定向增發收購大連造船廠集團、武昌造船廠集團的軍品總裝業務；去年10月，中國重工重新整合旗下16 家科技產業企業，開啟軍工科研院所改制。
與此同時，中船重工進一步剝離中國重工的非造船業務資產，除將動力資產注入風帆股份外，12月16日，中國重工發布公告稱，子公司大連船舶重工集團有限公司等13家企業擬將所持有的中船重工財務公司合計18.44%股權轉讓給中船重工。
中船重工財務公司為中船重工旗下的專業財務公司，去年中船重工財務公司實現營業收入18.06億元、凈利潤6.63億元。截至去年年底，中船重工財務公司評估值為52.46億元，此次交易價格為4.27元/股，交易總額為5.65億元。
中國重工公告稱，中船重工擬向戰略與財務管控型集團轉變，此次資產交易旨在增強中船重工對旗下財務公司的管控能力，推動產融一體，提升中船重工財務公司的投融資能力。公開資料顯示，中船重工直接持有中船重工財務公司50.783%股權，交易完成后，對財務公司直接持股比例將增至近70%。
同時需要指出的是，此次注入風帆股份的資產還包括相當部分的軍工科研院所資產，如703所、704所、711所、712所和719所分別持有廣瀚動力、上海推進、齊耀重工、長海電推和海王核能50%的股權。
公開資料顯示，703所為大型船用蒸汽、蒸汽動力裝置研發單位；704所是以船舶設備集成為主的研究所，其主營業務主要包括特種推進，船舶電站、電機、汽輪機業務以及電力推進專業；711所為中國唯一的艦船用柴油機研發機構，具有較強的研發實力和齊全的專業配置；712所主營深海裝備總裝設計，軍品包括電力推進分系統配套設備生產、特種電池生產、動力電池及絕緣化工產品生產；719所以船舶總體研究、設計為主，兼顧民用開發的多學科、多專業大型總體設計。
對此，分析人士指出，當前企事業單位等科研院所的改制方案尚未出臺，這種做法的意義在于將科研院所持有的企業性質資產注入上市平臺，使科研院所的資產變相上市。
《中船重工2013年社會責任報告》披露，截至2013年年底，中船重工資產證券化率達48.68%，僅有核潛艇總裝與科研院所資產尚未上市。此次風帆股份重組完成后，中船重工軍工資產證券化率將得以提升，未來，借助上市企業的資本市場融資功能，中船重工將為軍工建設任務及后續技術改造拓寬融資渠道。
來自航運交易公報
